近期市场大幅反弹,背后呈现出三大特征:一是万亿国债增发强化财政发力预期,政策出台有力提振了投资者信心;二是今年以来表现持续疲弱的医药、食品饮料、农林牧渔等消费行业领涨市场,显示出投资者对于未来消费预期改善;三是北向资金仍持续流出,市值增量资金依然不足。

　　目前A股微观流动性的改善尚不明显,北向资金持续流出,市场下跌后固收+资金保本压力加大,年末机构兑现收益诉求上升,这或将加剧A股的脆弱性。展望后市,如果反弹行情要延续下去,需要更进一步的政策刺激和资金支持,同时连续数月经济数据超预期改善也将是市场持续反弹的关键因素。

　　汇金增持ETF和万亿国债发行等利好推动市场见底回升,然而美债收益率仍然高企,外部环境压力较大,预计短期市场仍以低位震荡为主,在基本面持续改善和全球流动性好转后,市场有望开启震荡上行。

　　综合考虑政策导向、产业发展和估值水平,中期建议关注两个方向的投资机会:一是财政发力推动经济复苏,利好大消费和大金融板块如食品饮料、汽车、银行、非银行业;二是明年基本面有望迎来底部反转的电子、医药、农林牧渔行业。

　　目前市场处于底部区域,向下空间有限,A股隐含风险溢价处于较高水平,从历史上看是长期较好的买点,适合逢低布局,建议投资者坚定信心,静待明年中国经济复苏和美联储降息。